本报告聚焦计算机行业，特别是企业软件与 AI 应用融合领域。核心观点认为，尽管面临地缘政治冲突及行业大会预期波动，长期科技发展趋势未变。大模型技术并非吞噬软件，而是助力基于流程、权责及行业 Know-How 的软件升级迭代。年初市场悲观情绪导致优质软件公司被错杀，当前估值具备较高预期回报率。分析师自 3 月初以来坚定看好 AI 应用落地，强调重行业知识的软件资产价值，认为外部事件不改内生增长逻辑，建议关注被低估的优质软件龙头。
行业趋势方面，AI 大模型与企业软件的结合进入深水区，市场认知正从“替代焦虑”转向“赋能增值”。催化剂在于头部厂商展示大模型在实际业务流程中的增效能力，以及一季度业绩验证。风险因素包括地缘政治扰动、技术落地不及预期及宏观经济影响企业 IT 支出。当前市场情绪处于修复期，年初的过度悲观提供了安全边际。重点在于甄别拥有深厚行业壁垒（Know-How）的企业，这类软件涉及复杂流程与权责，难以被通用大模型简单替代。金蝶国际等龙头受益于云转型与 AI 加持，估值修复空间大。投资者应关注具备真实场景落地能力的公司，避免纯概念炒作。宏观环境虽有波动，但数字化转型刚需不变，优质资产错杀带来配置良机。